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避险需求降温 金价回归震荡式下跌
查看点击:393次 2015年2月13日 

经历1月的大幅反弹之后,2月金价出现大幅回落,其中国际金价自1300美元/盎司回落至1220美元/盎司附近。笔者认为,随着市场对希腊恐慌性担忧的缓和,黄金来自避险的驱动力正在减弱。而美元正因加息预期再度升温而回归强势,金价可能面临再度下探的风险。目前全球通缩的环境刺激各国央行新一轮宽松,这在一定程度上对冲了通缩和强势美元的打压,未来金价下探很可能是震荡式下跌。

首先,避险需求降温。近期各项指标显示,市场对于希腊的局势明显缓和。数据显示,2月10日,有“恐慌指数”之称的CBOE波动性指数(VIX)大跌7.12%,收17.23,而该指数在1月中旬市场最恐慌的时候一度升至22.39点。作为避险资产的美国国债在近期也开始回撤,其收益率出现明显反弹。

目前来看,欧洲和希腊双方做出妥协的可能性较大,因此未来市场的恐慌情形会进一步降温,从而使得国际资本从避险资产,特别是黄金上流出而涌向高收益的风险资产。笔者预计,希腊与“三驾马车”此前签订的援助协议将于本月底到期之前,欧盟委员会已提议向希腊提供为期6个月的救助延长计划。若协议达成,欧洲央行将接受希腊债券作为抵押品。而希腊当局也不会继续强硬要求债务减计,很大可能是债务置换,并寻求短期的融资。

其次,强势美元回归。随着美国就业数据不断表现强劲的改善势头,美联储加息预期再度升温。2月10日,美国劳工部公布的数据显示,2014年12月JOLTS职位空缺502.8万,高于预期的498.3万,2014年11月数据下修至484.7万。而2月6日公布的非农数据显示,美国1月新增非农就业人数为25.7万,高于预期的22.8万,2014年12月数据大幅上修。据我们统计,美国非农就业数据和美国股指呈现高达0.88的正相关性,因此就业数据好转一方面意味着美国经济持续复苏,另一方面意味着市场风险偏好升温,避险需求下降,从而带动黄金大幅下跌。

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